Чистый дисконтированный доход (ЧДД, NPV) - это ключевой показатель эффективности инвестиционных проектов, отражающий разницу между дисконтированными денежными потоками и первоначальными инвестициями.
Содержание
Формула расчета ЧДД
Основная формула для расчета чистого дисконтированного дохода:
NPV = ∑(CFt / (1 + r)t) - I0
где:
- CFt - денежный поток в период t
- r - ставка дисконтирования
- t - номер периода
- I0 - первоначальные инвестиции
Пошаговый алгоритм расчета
- Определите первоначальные инвестиции (I0)
- Спрогнозируйте денежные потоки по периодам (CFt)
- Выберите ставку дисконтирования (r)
- Дисконтируйте каждый денежный поток
- Суммируйте дисконтированные потоки
- Вычтите сумму первоначальных инвестиций
Пример расчета NPV
| Год | Денежный поток | Коэффициент дисконтирования (10%) | Дисконтированный поток |
| 0 | -500 000 | 1,0000 | -500 000 |
| 1 | 150 000 | 0,9091 | 136 365 |
| 2 | 200 000 | 0,8264 | 165 280 |
| 3 | 250 000 | 0,7513 | 187 825 |
| Итого | 89 470 |
Критерии оценки проекта по NPV
- NPV > 0 - проект экономически целесообразен
- NPV = 0 - проект безубыточен
- NPV < 0 - проект убыточен
Факторы, влияющие на величину NPV
- Величина первоначальных инвестиций
- Прогнозируемые денежные потоки
- Продолжительность проекта
- Выбранная ставка дисконтирования
Выбор ставки дисконтирования
Ставка дисконтирования может определяться как:
- Средневзвешенная стоимость капитала (WACC)
- Ставка по альтернативным инвестициям
- Безрисковая ставка + премия за риск
- Инфляция + реальная доходность
Преимущества и недостатки метода NPV
| Преимущества | Недостатки |
| Учитывает временную стоимость денег | Зависит от точности прогноза потоков |
| Позволяет сравнивать разные проекты | Сложность определения ставки |
| Учитывает весь срок проекта | Не показывает рентабельность |
Чистый дисконтированный доход является важным инструментом инвестиционного анализа, позволяющим оценить реальную эффективность вложений с учетом временного фактора. Для точных расчетов необходимо тщательно прогнозировать денежные потоки и обоснованно выбирать ставку дисконтирования.
